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分享經濟:中美貿易博弈不止是利益之爭,還有對錯與是非

來源:分享經濟:中美貿易博弈不止是利 編輯:admin 時間:2018-11-28
中美貿易的一波一折都牽動著全球經濟金融的變動。
 
雙方貿易沖突還有進一步升級的可能。從深層次看, 一國總體貿易赤字是其國內經濟結構和經濟政策的結果。消費太多,儲蓄不夠投資,就必須進口,也就是貿易赤字。中美兩國貿易問題是多年來的經濟結構性問題,需要雙方正視,需要從各自國內政策檢討開始,也需要時間。
 
 
對于美國而言,無視中美和全球經濟的深刻變化,違背經濟學基本原理,只在雙邊赤字上做文章,不認真反思美國經濟日益嚴重的內部失衡,就不可能從根本上扭轉美國經濟日益嚴重的外部失衡。
 
美國貿易赤字的本質是內部失衡
 
美國長期存在巨額貿易赤字。自1976年以來,美國一直是貿易赤字國。1999年至今,貿易赤字從來沒有低于GDP的2%,2006年一度達到GDP的5.5%。
 
金融危機以來貿易赤字占GDP之比有所下降,但仍占GDP的3%左右。
 
2017年,美國貿易赤字高達5716億美元。如果不是因為“頁巖革命”極大提高了美國石油產量,幫助其大幅減少石油進口,貿易赤字還會更大。
 
美國長期貿易逆差是因為長期消費過度、儲蓄不足。按國民收入恒等式,貿易赤字是國內儲蓄與投資之差,國內儲蓄又包括私人部門和公共部門兩部分。
 
美國私人部門儲蓄長期較低,其中居民儲蓄率近十年均值僅5.5%,2017年進一步降至3%的歷史新低。
 
根據美聯儲的調查,2017年每10個美國人里面就有4個連400美元應急現金都拿不出來,需要透支信用卡,向親友借錢,賣東西換錢,甚至干脆賒賬。
 
美國公共部門過去十幾年都處于赤字狀態,債臺高筑。
 
過去60年,聯邦財政只有5年盈余,其余55年都是入不敷出;2002年以來,聯邦財政已經連續17年赤字,平均高達GDP的4.1%。特朗普政府大搞財政刺激還將進一步惡化財政狀況、降低公共儲蓄,預計2019年美國財政赤字占GDP之比將由2017的3.5%升至4.6%。
 
總之,美國貿易赤字是其經濟結構中儲蓄與投資不平衡的產物。
 
消費高,政府赤字,借錢太多,儲蓄太少。
 
美國貿易赤字長期存在的另一個結構性原因,是美元獨一無二的國際儲備貨幣地位。
 
上世紀60年代,時任法國財政部長、后來的法國總統和“歐盟憲法之父”德斯坦就指出,美元霸主地位使美國享有“過度的特權”(exorbitant privilege),僅靠發行紙幣就可以購買全球商品。
 
其他國家如果貿易赤字持續,很容易爆發國際收支危機,可是美元的霸主地位使其能夠不受資本流動的制約,因為“印錢”就能提供進口融資。所以美國稅收不夠花,就發國債,美國市場有限,就賣給全球投資者。
 
2017年年末,公眾持有的美國國債達到12.3萬億美元,超過美國GDP的60%,其中超過一半(6.3萬億美元)都是由外國投資者所持有。外國持有的美國國債量在美國貿易赤字擴大的過程中持續上升。
 
特朗普治下,美國貿易赤字還將繼續擴大。
 
特朗普上臺以后,采取擴張性財政政策,一邊減稅,一邊增加政府支出。
 
根據美國國會預算辦公室估計,未來10年聯邦財政赤字很可能從GDP的3%進一步升至5%。居民減稅幅度不大,且將于2025年年底自動失效,對居民儲蓄率的提振作用有限。
 
根據NX≡S-I(國民收入的恒等式),美國的貿易赤字將跟隨財政赤字上升。IMF預測2020年美國經常賬戶赤字將占GDP的3.6%,比2017年提高1.2個百分點,2021~2023年經常賬戶赤字仍持續超過GDP的3%?鄢龑ν馔顿Y凈收益(相當于GDP的0.5%)后,貿易赤字比經常賬戶赤字還要大。
 
中國通過內部再平衡
 
促進外部再平衡
 
分享經濟:中美貿易博弈不止是利益之爭,還有對錯與是非
 
 
中國仿佛是美國的鏡像。中國人民勤勞而節儉,儲蓄率高,“中國制造”出口全世界,貿易和經常賬戶持續大額盈余。
 
2001年中國加入WTO,巨大的人口紅利得以釋放,疊加快速提高的勞動生產率,中國的出口競爭力越來越強。
 
2001到2007年,中國出口以每年20%以上的增速狂飆突進,經常賬戶盈余占GDP之比從1.3%攀升至9.9%。
 
與之對應,中國國民儲蓄率從2000年的36%升至2007年的51%。出口拉動中國綜合國力快速提升,但消費比重過低、投資比重過高,外需依賴過度,中國經濟面臨另一種外部失衡。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2008年全球金融危機爆發后,外需大幅萎縮,倒逼中國加快結構轉型、擴大內需的步伐,經濟逐漸從外需和投資拉動轉向內需和消費主導。
 
靠政策短期刺激消費不可持續,必須進行結構改革,持久提高居民收入,切實完善保障機制。
 
中國做了大量工作:一方面,通過教育培訓、調整稅收、轉移支付,促進了勞動收入快速增長,縮小了居民收入差距。另一方面,社保、醫保體系逐步完善,覆蓋面擴大,保額提高,緩解了居民后顧之憂。
 
中國經濟結構轉型取得了巨大的成績,對外賬戶實現基本平衡。結構改革有效拉動了消費,扭轉了經濟失衡。
 
2007年到2017年,消費對經濟增長的貢獻率由50.1%升至58.8%,逐漸向發達國家靠攏;服務業比重由42.9%升至51.6%,超過工業成為第一大產業。
 
隨著內需不斷擴大,經常賬戶順差占GDP之比由2007年的9.9%降至2017年的1.3%,回到了2001年加入WTO時的水平。經常賬戶盈余持續收窄,有力地證明了中國不搞重商主義,不刻意追求貿易順差,而是聚焦國內結構改革,通過經濟內部再平衡促進外部再平衡。
 
未來中國經濟結構將更趨平衡,貿易順差也將繼續收窄。
 
首先,人口結構的杠鈴式變化將降低儲蓄率。未來數年,預計老齡化和二孩政策將分別推升老年人口和兒童占比,帶動撫養比由2018年的40.5%升至2023年的43.6%,從而增加消費、降低儲蓄。
 
根據IMF預測,中國總儲蓄占GDP之比將由2017年的45.8%降至2023年的42.2%。
 
其次,服務業占比還將進一步提升,服務業進口將顯著增加。目前世界服務業占GDP約68%,多數發達國家超過70%,而中國僅有51.6%。
 
隨著人均收入的增長和經濟結構的優化,服務業占比上升是必然趨勢。由于美歐等發達國家服務業具有比較優勢,預計中國相關進口將快速增長。
 
再次,消費升級還將繼續。2017年中國人均GDP已超過8800美元,未來國內高端消費品市場空間廣闊,發展潛力巨大。目前國內居民出國旅游購物及“海淘”盛行,從側面反映出消費者對國外商品的巨大需求。
 
隨著中國市場的進一步開放,預計相關需求將更多地以進口的形式得到釋放。IMF也預測未來五年中國經常賬戶順差將逐年下降,至2023年降至0.6%,實現平衡。 
 

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